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郭明錤:预期iPhone SE2将采用LCP天线,2020年对LCP需求量将显著增加

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2019年10月22日 07:08 

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2019年10月22日 06:31:46
来源:智通财经网

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美股 郭明錤:预期iPhone SE2将采用LCP天线,2020年对LCP需求量将显著增加 2019年10月22日 06:31:46 天风证券

本文来自 微信公众号“天风国际”,作者为郭明錤。

报告标题:

Murata与嘉联益为iPhone SE2采用LCP天线最大受益者

预测更新:

iPhone SE2天线设计与供货商

本报告提及的公司:嘉联益,Apple (AAPL.US),Mrata

预期iPhone SE2将采用LCP天线,且2020年iPhone对LCP需求量将显著增加。我们预测iPhone SE2将沿用LCP天线设计,有利传输效能,LCP天线供货商包括Murata (50%供货比重) 与嘉联益 (50%供货比重),预计在1Q20初期开始出货。我们相信Apple在2020年将采用更多LCP天线以改善iPhone传输效能,故LCP天线出货量可望YoY显著增长。

因Murata具备LCP材料、设计与生产的优势,故Murata为Apple新机型的LCP天线合作开发的首选伙伴,但未来开始量产时,我们认为Apple仍会再多导入1或2家软板生产商以降低供货风险。我们对iPhone SE2在2020年的乐观与悲观出货预估分别为3,000万与2,000万部,并预期iPhone SE2 LCP天线订单自1Q20开始贡献Murata与嘉联益营收与盈利。

Murata为LCP软板领导厂商,具备LCP材料、设计与生产的优势。我们认为Murata的iPhone LCP订单能见度相当好,几乎确定Murata为新款2H20 iPhone的LCP软板主要供货商,可望显著贡献Murata 2H20营收与盈利,关键在于Murata垂直整合LCP原材与软板设计与生产。不过,因Murata的成本较高,且垂直整合意味着供货弹性较小,故Android品牌采购Murata LCP软板的动机不高,因此Android阵营自2020年开始对LCP的快速成长需求对Murata帮助有限。

我们预期嘉联益将在观音厂 (台湾) 生产iPhone SE2 LCP天线,观音厂稼动率最坏状况即将过去。我们相信自1H20开始,观音厂将因LCP与其他订单增加故产能利用率将显著改善。因嘉联益是少数有能力大量生产LCP软板的供货商,故我们认为若嘉联益可顺利出货iPhone SE2 LCP天线,有利于维系与Apple的关系。我们预期2020年来自Android阵营的LCP软板需求与生物辨识订单也将对嘉联益的营收、盈利与观音厂的稼动率有显著贡献。

投资建议:

我们预测iPhone SE2将沿用LCP天线设计,有利传输效能,LCP天线软板供货商包括Murata与嘉联益,预计在1Q20初期开始出货。预期iPhone SE2 LCP天线订单自1Q20开始贡献嘉联益与Murata营收与盈利。

风险提示:

新产品生产递延、因美中贸易因素导致需求低于预期、非Apple与华为业务不如预期。

本文地址:http://www.haluoshuma.com/1/99675.html

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